當下，政府引導基金正在通過創新創投影響著醫療健康市場的發展。2023年3月10日，動脈網發布《掌管13萬億的投資人，在怎么投醫療健康？》的專題文章。維偉思醫療創始人、董事長鄭杰作為被采訪對象之一，分享了政府引導基金對于維偉思等創新器械企業的支持和影響。
研發新產品、開拓新領域并非易事，單一企業推動很難，政府背書則能增加我們的優勢 —— 鄭杰
以下內容摘選自原文：
創新器械企業維偉思醫療2022年完成了Pre-B輪融資，創始人鄭杰也感受了到政府引導基金的活躍?！拔覀兯诘奶K州工業園區內，2021年下半年以來，越來越多具有政府引導基金背景的機構來看項目?！?/span>
前文提到的維偉思醫療，最新一輪融資中，投資方就包括由國投創合管理的國家新興產業創業投資引導基金；公司的核心產品半自動體外除顫器（AED）已獲CE和NMPA注冊證，穿戴式全自動除顫器（WCD）即將進入人體臨床階段。在人口老齡化趨勢下，產品應用場景豐富，前景可觀。維偉思醫療除了獲得國家級基金的投資外，還獲得了來自浙江湖州安吉縣的引導基金投資，并已成立安吉子公司。事實上，目前政府引導基金設立層級已呈現出下沉趨勢，區縣級政府引導基金活躍，以直接投資來實現更高效的招商。“政府引導基金在作出投資決策之前，市場調研、企業盡調等階段要求非常嚴格；投后對企業的合規管理要求也很高。”不過，在鄭杰印象中，一旦投資方做了投資決策，之后的動作就非常迅速?！吧鐣Y本這兩年受經濟大環境影響，投資則更趨保守謹慎；而對初創公司來說，時間就是金錢，也是生命?！?/span>鄭杰表示，維偉思所在的細分領域尚無成熟技術標準，借助國家級基金的投資，能有機會對接國家級課題，探索技術標準、應用場景標準、數據管理標準的建立。“研發新產品、開拓新領域并非易事，單一企業推動很難，政府背書則能增加我們的優勢。”
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力爭“上游”已然成為產業共識：產業鏈，尋求核心原材料、源頭技術的突破；創新，聚焦到科技成果與轉化。另一個關鍵產業要素——資金的“上游”在發生著什么變化？
據母基金研究中心《2022母基金全景報告》顯示，2022年新發起成立的母基金共113支，其中市場化母基金10支，管理規模764億元；政府引導基金103支，規模4709億元。也就是說，政府引導基金在母基金中的數量占比達91%，資金規模占比達86%。
無論從數量還是資金規模來看，政府引導基金都已成為國內創投出資的重要力量，醫療健康領域也不例外?！俺诵鲁闪⒌腉P所管理的基金之外，幾乎沒有哪支人民幣基金是政府引導基金不參與的。”關于政府引導基金的滲透，GP這樣形容。
那么，政府引導基金在怎么投資醫療健康？借助其行政資源，政府引導基金又在怎樣影響醫療健康產業要素分配？動脈網通過對多位創新創投人士的訪談進行了觀察。
政府引導基金是調整產業結構、推動產業升級、加快技術創新的重要手段，尤其是，近年來各地政府越發清晰地意識到，政府引導基金在精準招商引資方面有著強大能量。據清科研究統計，截至2022年末，我國共設立2107支政府引導基金，目標規模約12.84萬億元人民幣，已認繳規模約6.51萬億元人民幣；其中，2022年新設立的政府引導基金以產業類引導基金居多，主要聚焦于高端制造、新材料、信息技術、生物醫藥等戰略新興領域。大健康產業早已是國家戰略的重要組成部分，且地位仍將持續。正在進行的2023年全國兩會上，政府工作報告提出，將推動高端裝備、生物醫藥、新能源汽車、光伏、風電等新興產業加快發展。梳理各地2023年政府工作報也能發現，生物醫藥、高端醫療器械、智慧醫療等被頻繁提及，被列入新一年乃至未來五年的重點產業清單。政府引導基金也將更加活躍于醫療健康領域。進入2023年，各地新設立多支大規模的政府引導基金，并將生物醫藥、高端裝備列入重點投資領域。2023年1月，北京經開區宣布設立政府投資引導基金，首期規模100億元，引導社會資本投向符合經開區產業布局和戰略定位的領域，包括高端制造、生物醫藥、數字經濟、城市更新等，重點支持創新企業成長、優勢企業并購重組和重點項目招引。2023年2月，1500億元規模的廣州產業投資母基金成立，重點投資半導體與集成電路、新能源、生物醫藥與健康、先進制造、新一代信息技術、新消費等領域。部分地區還探索設立面向大健康產業的專項基金，實現更專業的聚焦。例如，深圳生物醫藥產業基金目標規模50億元，將重點投資生物醫藥、細胞和基因等領域，并已進行了管理機構遴選。2023年1月，河南設立了中豫生物醫藥產業投資基金，募集總規模不低于50億元，將統籌存量產業投資基金、市屬國企、產業龍頭、專業投資機構等共同設立產業子基金。此外，《浙江省“415X”先進制造業集群建設行動方案（2023—2027年）》提出，將設立新一代信息技術、高端裝備、現代消費與健康、綠色石化與新材料等4支產業集群專項基金和1支“專精特新”母基金，每支基金規模不低于100億元。
2023年以來新成立的部分政府引導基金，資料來源：中證券投資基金行業協會、各地政府官網“從宏觀層面看，中國的財政體系正在從以往的土地財政轉向股權財政，所以，以政府引導基金為代表的政府投資模式將越來越受到重視?！备咛丶淹顿Y執行合伙人王海蛟表示，從具體投資業務來看，政府引導基金對合作GP的注冊資本、高管資歷、成功案例都有一定要求，新成立的GP很難申請到政府引導基金參投；除此之外，近三年來新成立的基金中，幾乎沒有哪支是政府引導基金不參與的，醫療健康領域同樣如此。2023年初，高特佳完成了一支5億元產業基金的募集，LP就包括政府引導基金，蘇州相城區聯動相城區黃埭鎮出資，基金將重點投向生物醫藥、醫療器械、智慧醫療等細分領域。創新器械企業維偉思醫療2022年完成了Pre-B輪融資，創始人鄭杰也感受了到政府引導基金的活躍。“我們所在的蘇州工業園區內，2021年下半年以來，越來越多具有政府引導基金背景的機構來看項目?！?/span>很顯然，政府引導基金正在通過創新創投影響著醫療健康市場的發展。地域要求、收益評估，
政府引導基金在怎么投醫療健康？
政府引導基金通常需招募和委托GP來進行管理，通過投資子基金、直接投資企業等模式運作；以往，政府引導基金以作為LP投資子基金為主，近幾年來直投比例增加，逐步發展為直投、投資子基金加直投等綜合模式。由于政府引導基金由合作GP進行市場化運作，整體上看，其重點投資的細分領域與社會資本的偏好領域并無太大差異。不過，不同層級的政府引導基金有不同的投資訴求，項目選擇和投資進度也有其特殊之處。層級方面，國家級政府引導基金重點針對國家戰略性新興產業進行投資，可覆蓋的細分領域廣，沒有特定的地域要求。2016年，財政部、國家發改委與國投集團共同發起設立了國家新興產業創業投資引導基金，主要投資戰略性新興產業和高技術產業領域處于初創期、早中期且具有原始創新、集成創新或消化吸收再創新屬性的創新型企業。因此，基金也可覆蓋醫療健康領域符合上述條件的企業。前文提到的維偉思醫療，最新一輪融資中，投資方就包括由國投創合管理的國家新興產業創業投資引導基金；公司的核心產品半自動體外除顫器（AED）已獲CE和NMPA注冊證，穿戴式全自動除顫器（WCD）即將進入人體臨床階段。在人口老齡化趨勢下，產品應用場景豐富，前景可觀。而地方級引導基金則對扶持當地企業、精準招商有強烈需求：或在投資子基金時設置返投比例，或直接投資本地重點企業、重點項目。“為了完成返投要求，我們會優先安排本地項目上投資立項會，還會推薦其他已投項目前來落地、開辦子公司等。”王海蛟介紹，此前高特佳與浙江的政府引導基金合作時，投資了安諾優達、安必平醫藥、和合診斷等公司，這些企業都在浙江落戶了實驗室或子公司。維偉思醫療除了獲得國家級基金的投資外，還獲得了來自浙江湖州安吉縣的引導基金投資，并已成立安吉子公司。事實上，目前政府引導基金設立層級已呈現出下沉趨勢，區縣級政府引導基金活躍，以直接投資來實現更高效的招商。在政府引導基金設立和運行過程中，各地均有相應的引導基金管理辦法，對資金來源、運作方式、管理機構及制度、退出制度等作出要求，促使基金在文件的框架下運行。“政府引導基金在作出投資決策之前，市場調研、企業盡調等階段要求非常嚴格；投后對企業的合規管理要求也很高?！辈贿^，在鄭杰印象中，一旦投資方做了投資決策，之后的動作就非常迅速。“社會資本這兩年受經濟大環境影響，投資則更趨保守謹慎；而對初創公司來說，時間就是金錢，也是生命。”具體到項目選擇上，社會資本要看細分領域的行業前景、市場規模，更要看項目是否有獨特創新性，是否排在行業前列，或者是否有潛力成為龍頭，以及企業的盈利能力、增長速度等。政府引導基金則可能因為其他因素而降低上述要求。王海蛟認為，有的政府引導基金比社會資本更激進（主要指直投）。“他們考慮的是綜合收益，包括項目對本地產業結構的改善，對就業、稅收等的帶動。如果項目綜合收益高，哪怕風險大、估值高，哪怕要過5年、10年才能成長起來，他們也愿意投?！?/span>政府引導基金在投資層面有其特殊性，作為LP或企業股東，也能為GP或被投企業帶來特定的價值和資源。作為LP時，政府引導基金依托強大的行政資源支持，可與當地相關產業主管部門形成聯動工作機制，定期或持續征集創新項目，形成備投企業項目庫，供合作的GP篩選。“政府推薦是GP項目來源的有力補充，此外，政府資源更大的幫助在于，如果我們看中一個上市公司的子公司、分拆項目或其他明星項目，直接接觸不一定有結果；但如果這個項目剛好落地到我們某支基金的所在地，通過政府資源去接觸項目，就更容易了，這也是一種項目開發策略?！蓖鹾ｒ蕴寡?。同時，無論是作為LP還是股東，政府引導基金都能為醫療健康企業帶來政策突破、科研合作、廠房或實驗室建設、人力資源等的多方面支持。鄭杰表示，維偉思所在的細分領域尚無成熟技術標準，借助國家級基金的投資，能有機會對接國家級課題，探索技術標準、應用場景標準、數據管理標準的建立。“研發新產品、開拓新領域并非易事，單一企業推動很難，政府背書則能增加我們的優勢?！?/span>2022年，數字化口腔設備公司登特菲獲得了海恒資本、弘博資本、創谷資本、合肥市天使投資基金等的投資。其中，合肥市天使投資基金是全國位居前列的直投型政府天使基金。登特菲創始人黃開先提到，伴隨這筆投資，相關政府部門對公司的科研項目給予了大力支持。2022年9月，登特菲與中科院合肥研究院就“超廣角激光掃描式眼底相機項目”啟動了產研合作?！霸谡块T幫助下，我們得以與合肥多所高校、科研機構開展深度合作，孵化新項目或進行核心零部件的技術研發攻關。”此外，登特菲在合肥規劃了1000畝的生產基地，一期300畝已經建成?！霸谕恋厥褂谩S房籌建方面，政府部門也給了很大支持，包括財政補貼、建筑工程報批報建流程指導等，為我們節省了大量時間和精力。”總的來說，政府引導基金在投資決策和進度、投后資源等方面的優勢難以替代，但企業仍然認為，需要在不同階段引入不同類型的投資者，比如早期側重政府引導基金，中后期側重社會資本，實現二者的優勢互補。近日，最新一輪國務院機構改革方案公布，科學技術部門、金融和證券管理部門進行了較大優化，足見國家對這些領域的重視程度?？萍紕撔聦⑹俏磥斫洕鐣L期且核心的主題，科創也需要完善的創投體系來支撐。據了解，盡管政府引導基金已成為國內創投出資的中堅力量，但近幾年來新設立的基金數量逐年下降，整體已進入存量優化階段。未來，政府引導基金、GP、創新企業之間需形成更緊密和專業的合作，將投入資金的價值最大化。醫療健康投資有其特殊性，專業門檻高、回報周期長，對三方專業協作的要求更高。合作中，政府引導基金重視返投比例，承擔招商引資，希望以更少的資金撬動更多社會資本，投資當地企業、引進新項目。GP希望落地區域已有一定的產業基礎、甚至已有意向投資的企業，以便更順利地完成返投任務；以及希望政府盡量少干預決策，允許GP充分發揮自身專業能力。企業的訴求則是發展過程中的方方面面，除了資金還有科研、稅收、用地、市場、上市等等的支持，研發型和制造型所需資源不同，同一家企業在不同階段的需求也不相同。一家醫療科技公司面對某地招商引資政策中20萬元的搬遷補貼，直言：“不差那筆補貼，倒是拿訂單砸我?。 边@也足見企業需求的具體。合作中，通過行政資源加市場化運作，政府引導基金怎樣推進產業園區、產業集群建設？怎樣優化產業要素在區域之間的配置？將如何影響醫療健康市場格局？各地引導基金是否會因為招商引資搶企業而“內卷”？這些都是值得深入探討的話題。為了進一步暢通政府引導基金、投資機構、創新企業之間的信息渠道，更加深入地觀察三方之間相互成就的價值，動脈網也將對該領域持續關注。
